Моята новогодишна резолюция е биткойн

Нека стартираме годината с гръм и тропот! С което желая да кажа, че взех решение да отделя малко пари за спот биткойн борсово търгуван фонд (ETF), в случай че подобен стане наличен скоро. Имейли на нормалния адрес.

Взех решение, до момента в който тичах по крайбрежието на Ексмур предходната седмица, стръмни скали, потъващи в прибоя. Много читатели ще кажат, че там ще свършат моите пенсионни спестявания. Но, както писах предишното лято, време е да поемете повече риск.

В момента няма по-голяма капиталова история. Търсенията в Гугъл за „ bitcoin ETF “ са се утроили през последната седмица. Най-голямата криптовалута в света стартира 2024 година, търгувайки със 7% по-високо. От октомври прибавете нула.

Катализаторът е упованието, че Комисията по скъпите бумаги и тържищата е на път да даде зелена светлина на голям брой спот приложения (вече можете да купувате ETF, притежаващи биткойн фючърсни договори). Bloomberg счита, че има 90 % късмет утвърждението да бъде обещано до 10 януари.

Това е съвсем толкоз тъкмо, колкото моят другар Крис. Преди да потегли на джогинг, той ми сподели, че има 98 % късмет цените на биткойните да се удвоят тази година. Дори и да е на половина прав, нямате потребност от втория ми курс по статистика в Кеймбридж, с цел да разберете, че това е закрепена 50-процентна възвръщаемост.

Бих бил вманиачен да пропусна. И също така трансформирах мнението си по отношение на пригодността на биткойн ETF за залагащите на дребно. Преди ме притесняваше, че наподобява се провалят на най-малко два теста на SEC, когато става въпрос за отбрана на вложителите и интегритет на пазара. Все още го прави.

Вземете несъмнено настойничество. Никой не може да „ открадне “ ETF, несъмнено, а бандите нямат визия къде криете своя „ леден портфейл “ – в случай че предпочитате да държите биткойни офлайн. Дигиталните портфейли, които ETF ще употребяват, също са сигурни.

Но крадците могат да нахлуят в най-големите и известни тържища – и са го създали – подкопавайки цените. Не забравяйте, че единствената цел на спот ETF е да наблюдава цената. Следователно няма значение дали монетите отвън борсата са безвредни.

Колкото повече мислите за биткойн като за инвестиция, без значение дали в ETF или не, многочислените му дефекти не се разграничават доста от множеството други контролирани активи, които притежавате щастливо

Стюарт Кърк

Почтеността на цялата система могат да бъдат нарушени. Това е малко като да се чувствате спокойни, че вашите акции на Apple са предпазени с настойник, макар че Gru от Despicable Me може да накара магазините за търговия на дребно да изчезнат с лъчева пушка.

Спот биткойн ETF се провалят и на различен решителен тест: дали главният пазар може да бъде следен в задоволителна степен, с цел да се предотвратят измами или операции. Това е основно повода, заради която предходните заявки на SEC бяха отхвърлени.

Разбира се, блокчейните са непрекъснати счетоводни книги. Но биткойн транзакциите са псевдонимни и могат да включват голям брой адреси. Без значение е, че ETF е транспарантен, в случай че притежаваните от него активи не са.

В допълнение, по този начин наречените „ китове “ преобладават собствеността, като 0,25 % от адресите държат 80 % от общото предложение на биткойн, съгласно към данните на Bitinfocharts. Смята се, че който и да е изобретил биткойн, има 1,1 милиона монети.

Това е почти една 20-та от общото предложение досега – и има най-малко пет портфейла, съдържащи към 100 000 монети всеки, съгласно Arkham Intel. Струва ми се, че опциите за придвижване на цените са големи – и това е преди даже да помислим за машинация.

Всичко това сподели, колкото повече мислите за биткойн като за инвестиция, без значение дали в ETF или не, многочислените му дефекти не се разграничават доста от множеството други контролирани активи, които притежавате щастливо.

По отношение на концентрацията на благосъстоятелност, биткойнът бледнее пред 48-процентовия дял на Бернар Арно в LVMH, да не приказваме за мажоритарния му дял с право на глас. Марк Зукърбърг има 13 % от Фейсбук, както и Илон Мъск от Tesla. Тези хора трансформират цените всякога, когато мигнат.

Друга причина, заради която хората споделят, че биткойнът няма място в сериозните портфейли, е, че той не съществува — единствено единици и нули без присъща стойност. Но аз владея доста невидими активи в другите ми фондове, които костват единствено това, което другите са подготвени да платят за тях.

За компании в моя фонд FTSE 100, да вземем за пример, материалната балансова стойност възлиза единствено на 45 на 100 от общата чиста стойност на активите. С други думи, по-голямата част от ETF също не съществува – фирмени марки, известност и други сходни.

Това, че биткойнът не носи доходи, също се цитира като проблем. Следователно не е нищо повече от умозрителен актив. Какво от това? Злато, ретро коли и незастроена земя са едни и същи. По тази формулировка същото важи и за къщата или жилището, в който живеете.

Нещо повече, една пета от акциите в S&P 500 не са изплатили и стотинка предходната година също - някои в никакъв случай не го вършат, в това число Фейсбук, Berkshire Hathaway и Amazon. Финансовата доктрина ни споделя, че по този начин или другояче не би трябвало да се интересуваме от дивиденти.

Това е обвързвано с друго безпокойствие, което не споделям: затова биткойнът е невероятно да се оцени. Не се нуждаете от поток от приходи, с цел да оцените активите – попитайте всеки търговец на изкуство. Със същата отвесна крива на предложение като еднократна картина — 19,6 милиона от оптималните 21 милиона биткойни към този момент циркулират — търсенето дефинира цените.

Освен това, какво не е мъчно да се оцени? Анализаторите рутинно бъркат за всеки клас активи, до момента в който по-голямата част от дейните мениджъри на фондове се показват по-слабо. В Европа, да вземем за пример, повече от 90 % от дейните фондове за акции в този момент изостават от своите бенчмаркове в продължение на десетилетие, въз основа на данните на S&P Dow Jones.

Накрая, харесва ми обстоятелството, че корелацията на биткойн с главния актив класове е по-малко от 0,25 — това ще бъде лудият чичко в моето портфолио. Разбира се, той също има годишна волатилност, приближаваща се до 50 % (не всички ли са родственици?), само че защото възвръщаемостта е толкоз висока, риск/коригираната възвръщаемост остава привлекателна.

Така че хайде SEC, забавлявайте се за какво недей! Или най-малко бъдете поредни – има доста способи, по които спестяванията ми могат да се разбият в морето, които към този момент одобрявате.

Авторът е някогашен портфолио управител. Електронна поща: ; Twitter: